過去兩個月的市場展望主要圍繞投資心態及理念，較少提及當月市場消息。踏入第四季，我們再次回歸市場基本因素並盡力排除市場噪音。the HAIDER 家族辦公室一直致力尋找並建立妥善的投資方案，讓客戶能在近期可謂「驚濤駭浪」的市場中，把握長期增值機會。
過去一季，環球市場正處於轉捩點。數據證明通脹無即時降溫跡象，俄烏戰事繼續膠著，以美聯儲為首的國家央行將壓低通脹視為首要任務，因而可能犧牲建構經濟軟著陸的最佳時機。我們認為，亞洲地區整體在上述環境中處於較佳位置。總括而言，利息上升逐漸見頂、歐洲步入冬季而燃氣供應緊張、中國經濟放緩告一段落等，將成為今年餘下時間我們關注的重點。
加息週期尚未對美國企業構成真正威脅。美國第二季企業業績期已經過去，企業收益及盈利增長符合預期。儘管不同企業對未來增長仍然樂觀，但樂觀情緒正在減退。同樣，我們預期美國勞工市場需求亦由熾熱逐步降溫。除工資的大幅上升外，加息亦減少部份企業對擴充規模的需求。不過，對大機會在明年步入衰退的美國經濟而言，企業目前的資本充裕，與其他歷史上發生過的衰退不一樣。因此，美國本次所面對的衰退可能是較淺層且短暫的。
【圖一】美國企業資本開支缺口
*資本開支缺口 = 企業資本開支 減 企業自有資金，負數代表企業資金能應付其資本開支而無需額外借貸
歐洲方面，歐洲央行在近期大幅加息75點子，加息幅度前所未有。受戰事影響，歐洲大陸整體經濟面臨嚴重威脅。而且，在燃氣供應受阻的情況下步入冬季，將令當地經濟雪上加霜。不過，歐洲央行行長拉加德仍暗示未來有更多加息行動，足以看到，央行對通脹的恐懼大於一切。
至於亞洲，出現的事宛如平行世界。中國本土經濟被疫情防控措施拖後腿，導致消費者信心忽高忽低，到目前仍無法把握由中國人民人行的寬鬆貨幣政策所帶來的紅利。清零政策正消耗中國人民的意志，不論好壞，這本身已經是一項高昂成本的工程，而其收益正每日下降。成本包括中國年輕一代 (18 - 24歲) 失業率達20%。不過，中國對世界的進出口貿易仍然保持平穩，對解決世界範圍的生產瓶頸有非常正面的作用。我們期待中國的清零政策作出改變，因為每當疫情穩定，中國內部經濟都有非常大的韌性恢復，而尤其對沈寂一時的內房行業而言，絕對是救命雨。受惠於國策的放鬆，中國恆大承諾將於本月底全面復工，並完成餘下的38個「保交樓」項目。公司旗下706個項目中有668個項目在較早前已復工。
正面而言，中國的疫情政策令企業的汰弱留強進度進一步加快，存活企業均以更優秀的姿態等待經濟復甦。先前經濟放緩讓企業被迫調整成本並以更精簡的模式營運，並已達到優於預期的盈利效果。而且，中國在岸及離岸股票市場估值仍然保持低位，讓投資者有機會分段買入高質素企業股票。儘管仍然荊棘滿途，中期而言，我們預期中國股票可以領先環球市場。
至於債券市場，環球經濟正逐步步入衰退，這對於在加息週期開展後即步入熊市的債市而言是佳音。而且，債價低迷讓高投資級別債券收益變得吸引。我們與各私人銀行的網絡除了能夠讓客戶把握投資先機之外，更能使我們搜羅到市場尚未意會的投資機會。
總括而言，我們一直比其他投資機構抱持更樂觀的投資態度，在2022年的餘下時間依然。我們預期市場波動仍然存在，甚至在衰退進一步靠近時加劇。因此，我們建議客戶以長期目光看待定期投資，並且在the HAIDER 家族辦公室的協助下，建立「全天候」投資組合，以分散各個資產類別及風險因素。
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