首先恭祝我們的讀者們新年快樂，身體健康，最重要的是：新一年投資收益大豐收！
2023年開局，中港股票市場都迎來開門紅。執筆之時，上證综合指數升至3,150點之上，恆生指數更在年初第一個星期大升1,200點，累計升幅達6.1%，升至21,000點水平之上。隨著中國改變防疫政策，由「清零」逐步走至「放寛」，從過往「注重預防」改為「著重治療」，社會活動和工商業逐步恢復正常。由於過往的防疫限制令各行業都受到不同程度的影響，尤其旅遊消費和房地產等行業，中國制造業指數一直在盛衰分界線50點水平上下徘徊。有見及此，中國在放寛防疫政策同時亦加大力度推出多項刺激經濟措施，當中包括：
擬放寬內房企業「三道紅線」考核政策
過往市場認為對房企發展最不利的三條紅線即將放寬，包括提高企業槓桿比率上限及延長政策寛限期半年，以及上調企業負債增速限制。另外，透過國有銀行加大力度支持房企透過各種方法融資。措施有效舒緩房企資金鏈問題，減輕其債務壓力，同時亦有利「保交樓」力度，令市場對內地房地產整體信心恢復，間接拉動其他相關產業正增長。
國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035）》
中國將全面加大刺激和擴大內需力度，由過往高增長階段轉向高質量發展。全面提升不同產業發展加速城鎮化、積極發展綠色低碳消費市場、推動制造業技術創新、加快推動數字產業化和鼓勵醫藥創新等主要政策。新能源汽車、新能源和生物科技公司等行業在未來將進一步受惠。創新醫藥公司康方生物和科倫藥業就是國策支持下的好例子，兩者都是由於研發出突破性創新藥物而獲海外大型藥廠巨額里程碑費，分別是50億美元和90億美元，以購買其藥物的海外商業權益。
另外，螞蟻金服股權重組完成，加上官方大力支持平台經濟，象徵互聯網平台經濟監管可能告一段落，有利大型科技股反彈。隨著中國經濟重啟和香港亦進一步通關，加上人民幣匯率持續反彈至1美元兌人民幣6.7水平左右，資金憧憬中港經濟復甦，中長線港股估值還有收愎空間。不過，由於短期中港股票市場已從低位大幅反彈，恆指由去年十月份低位15,000點計，反彈幅度超過40%。大市需時整固和消化升幅，不過，目前恆生指數估值仍處於歷史低水平的8倍市盈率左右，我們建議繼續持有。
美國在新一年公佈的多項經濟數據都顯示經濟增長出現大幅放緩，其中非農就業數據和薪金增幅大幅減少，市場預期美國今年很大機會步入衰退。另外，最新的2022年11月通脹數據回落至7.1%，回落幅度大於預期，市場預測2022年12月通脹有機會進一步回落至6.5%水平。美國聯儲局今年很大機會放緩加息幅度甚至有評論認為今年下半年有機會減息。美匯指數亦從高位的115水平回落至目前的103水平。美國的利率升幅預期回落，有利減輕科技股的調整壓力，同時吸引資金回流至中港股票市場。中長期美國經濟有望能軟着陸，但目前估值還未算吸引，我們建議用平均成本法做中長線部署。隨着息口上升壓力有所放緩，美國不同年期國債收益率亦普遍回落，很多高質素的企業債和政府債價格都有可能出現反彈，我們建議配置小量倉位作為分散風險。
最後值得市場注意的是日本的利率政策。日本政府去年12月20日在沒有預告情況下，意外地調整了收益率曲線控制計劃，宣布將收益率目標上限從0.25%調升至0.5%左右，市場視為日本退出寬鬆貨幣政策的訊號。消息公布後日圓兌美元已從低位反彈超過10%。日本作為全球主要仍然保持貨幣量化寬鬆的國家，今年日圓的走勢，值得投資者需要特別關注。
【筆者簡介】
陳獨菲先生在本地大型證券行任職私人投資顧問近20年，曾替客戶避開大小金融危機，並以穩健創富為己任，深得客戶信任。昔日的高壓工作與女兒的出生，令獨菲有感投資並非只為金錢，並應更多關注生活和快樂。獨菲相信家庭財務教育的重要性，更首次以專欄作家身份加入凱德家族辦公室，透過彙集全球投資資訊，打造以家庭為本的專欄智庫。除日常的理財教育工作外，更致力將理財思維實踐，跨越金錢界限融入不同家庭。陳獨菲先生的進駐，將為凱德家族辦公室帶來更多投資分析及環球財經等專業資訊。
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