在剛過去的週未（10月23日），中國共產黨在第二十次全國代表大會（中共二十大）中，產生了新一屆中央委員和領導班子，以及公佈未來五年的施政理念和管治方向。新一屆領導班子令外界頗感意外，因多名現任政治局常委（李克強、栗戰書、汪洋及韓正）將於來年三月退居二線或退休。新選出的領導班子，外界對他們的認識甚少，這跟投資市場預期有很大落差。資本市場憂慮新一屆領導班子缺乏經驗處理當前中國經濟情況和日益複雜的國際關係。同時，市場關注未來五年中國的管治方向。在相關管治報告中，主要以國家安全為首要原則。
報告釋出未來三大施政方針：
1. 加大自主研發能力，特別在高科技和農業/食品產業；
2. 把非武力解決台灣政策寫入管治報告中，同時晉升主理台灣問題的軍區司令員為中央軍委副主席；及
3. 提倡社會共同富裕政策。
基於以上三大施政方針，外資擔憂未來五年中國在經濟上和國際的合作交流可能減少，不利技術進步和創新。台海局勢可能更趨不穩。加上共同富裕政策下，未來向富人增稅機會大增，不利民企發展。另外，市場關注的防疫政策也未見改變。
在不確定性氣氛下，資本市場避險情緒高漲。在剛過去的星期一（10月24日），中港股市雙雙大幅下跌，上證綜合指數下跌2%至3,000點以下，外資減持A股達179億元。本地恆生指數更跌至2008年的15,000點水平，人民幣匯率亦創多年新低至1兌7.3美元。不過，好消息是中國第三季國內生產總值（GDP）按年增長3.9%，遠高於上季及好過市場預期。在中國嚴格執行「清零」防疫政策下，仍然能錄得溫和增長，足以證明中國政府較早時所推行的一系列刺激經濟措施成效顯著，例如針對房地產企業的「保交樓」措施和不同項目的刺激消費政策等。儘管當前中國房產和消費市場尚較疲軟，但企業增長力度和大眾消費信心可望復蘇。
綜觀上述因素，中港市場估值出現大幅折讓。不過，從中共二十大䆁出的其他訊息而言，中國仍然繼續保持改革開放，追求更高質量的經濟增長和現代化，貫切融入國際一體化。除相對偏鬆的貨幣政策外，同時亦推出一系列經濟刺激措施，如擴闊融資融券範圍，上海證券交易所目標股票數量由800隻擴大至1,000隻，深圳證券交易所則由800擴大到1,200隻，同時考慮容許某些房產企業在A股市場上集資，這些舉動都被認為有利市場中長期發展。未來，中港市場板塊表現將更趨兩極化，受國策支持的版塊預期表現較出色。
最後，筆者建議讀者們應對香港股票市場採審慎投資策略。儘管港股估值現時已處於非常低水平，但鑒於當前的不明朗因素，筆者建議讀者除「撈底」外，同時應把港股投資預期值降低並適當分散投資比例至環球市場。
【筆者簡介】
陳獨菲先生在本地大型證券行任職私人投資顧問近20年，曾替客戶避開大小金融危機，並以穩健創富為己任，深得客戶信任。昔日的高壓工作與女兒的出生，令獨菲有感投資並非只為金錢，並應更多關注生活和快樂。獨菲相信家庭財務教育的重要性，更首次以專欄作家身份加入凱德家族辦公室，透過彙集全球投資資訊，打造以家庭為本的專欄智庫。除日常的理財教育工作外，更致力將理財思維實踐，跨越金錢界限融入不同家庭。陳獨菲先生的進駐，將為凱德家族辦公室帶來更多投資分析及環球財經等專業資訊。
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