究竟保險內的非保證回報有幾成真？

投資過儲蓄保險的你會知道，計劃書內出現多個回報。一般會是一個較低的保證回報，以及按不同情境推算的非保證回報。非保證回報當中亦有不同分類，例如：累積週年紅利、累積週年紅利的利息、以及特別紅利等。在較早期的儲蓄保險中，坊間容易對不同回報產生混淆，加上保險業早期的監管疏漏，導致大眾對於儲蓄保險的信心不足。

正因如此，保險業監管局（俗稱保監局）自2017年起，要求保險公司必須每年公佈過往的紅利實現率。儘管過去表現不代表未來，但大眾仍可根據過往實現率判斷保險公司的回報假設是否屬實。如一些保險公司的紅利實現率長期低於100%或經常大幅波動，證明保險公司的假設可能過於進取。事實上，自從這一次的修訂後，絕大部分保險公司都保持甚至高於100%的紅利實現率。

尋根究底，我們必須了解保險公司能夠提供紅利的原因。首先，保險公司每成立一個產品前，都會成立一個資金池，亦等於一個紅利儲備。在收到投資者繳交的保費後，扣除手續費將成為保險公司的投資本金。過去的儲蓄保險資金池主要進行債券類投資，佔整體達80%。債券投資雖然穩定，但特別容易受利率變化所影響。而一些新型儲蓄保險產品，為適應長期的低息環境及提高長期回報，保險公司便提高股權類別投資。在風險及長期回報上有更佳的平衡，令長期回報較佳及穩定。

話雖如此，保險公司仍然較重視長期的利息收益，如債息、股息，多於短期的資本增值。所以，保險公司便能夠在產品推出時作出一個保證回報。而其他所謂的非保證回報，便分為悲觀、中性和樂觀三類情境在計劃書上顯示。那些因素可以包括：經濟表現的好壞，利息的長期走勢等等。即使是非保證部份也經過專業精算，根據往績及數據去推算未來的情況。

另外，保單內的非保證回報：累積週年紅利，通常可以讓客戶隨時提取（英式復歸紅利保單除外）。如投資者將此部份暫存於保單內，保險公司會派發額外的利息，一般高於銀行存息。

一個我經常遇到的問題：「在市況不佳時是否應投資儲蓄保險呢？」坦白說，在投資或進行任何資產管理行動時，永遠都不只一種工具。一個穩健的財富管理方案該從個人的長期目標出發，並在不同市況中配合不同工具。不過，不論任何人，將部份資產投資於平穩增長的工具也不是一件壞事，誰知道市況什麼時候會逆轉？而你又是否能夠面對自己的全部資金，在市況逆轉/下跌一半時仍然面不改容？在市場下跌期間，實體經濟一般也在走下波，你的收入很可能減少，儲蓄保險在這些時間能夠替你修補資金損失的幅度，令你的資金水平儘早復原。

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