油價下跌竟成負資產

「油價下跌成了負資產？」

「為什麼油價比礦泉水還便宜？」

「投資者應該做出什麼決定呢？」

以上是不是你的疑問呢？在本篇文章中，讓我們一起分析油價下跌對世界所帶來的衝擊究竟有多大。

大家都知道，石油的長期價格走勢是按經濟榮衰而變化的。當經濟繁榮時，我們需要使用更多石油，因此石油價格便獲得支持而上升，反之亦然。在疫情發生之前，全球每天大約生產一億桶石油，而我們每天所消耗的大概也是一億桶，所以價格相對穩定。而疫情令經濟驟停，無疑令全球石油需求都下降了。但真正影響人們對油價的預期，在於俄羅斯與沙地阿拉伯的決裂。直到近期，石油已經填滿所有庫存的倉庫/船隻，就等著一隻肯定出現的「黑天鵝」。

今次的「黑天鵝」其實是一張到期的紐約期油合約（到期便要和賣家交易石油的合約）。據筆者所知，實際以負值價格交易的案例其實少之又少。所以負油價到底是怎樣出現的？它是否又代表石油供應商將石油送給你時還要付錢給你呢？實際上，買石油比買礦泉水要複雜許多。今天您到超市可以批量購買礦泉水，只不過因為你家裡空間大，即使放上上千支礦泉水都沒有問題。但存放石油這種化學燃料需要很多設備做專業管理。既然是專業管理，所牽涉的當然也是專業的價格，而且這一路下來，存儲石油的服務收費也一直漲價，聞說以往一天收費三萬美元，現在則叫價三十萬美元，天啊！這就讓買家存放石油的成本直線上升，無利可圖之下大家紛紛拋售期油合約，甚至理論上如果你願意把石油帶走就給你錢！

那在未來負油價還會出現嗎？以現在什麼都不做的情況下，我認為還是有很大的機會出現。畢竟需求在下個月大幅回升的機會很渺茫，除非石油出口國家們能夠調整石油產量，又或者他們突然找到存放更多石油的地方，反正肯定是在供需平衡兩方面著手，才有機會挽救現在的情況。

那麼，負油價對於世界經濟的影響究竟有多大呢？先不說負油價有機會導致通縮，讓國家的實際債務上升，從而讓負債累累的歐美日國家更接近債務臨界點。在上圖，我們可以看在不同國家有不一樣的採油成本。值得留意的是，儘管那些以石油立國的地方，包括沙地阿拉伯、俄羅斯等國家的表面開採成本低廉，但由於他們靠賣石油來支持國家經濟發展，所以他們的實際成本可能高達八十美元！簡單而言，油價長期低迷會導致這些國家破產，這些產油國在全球各處都有投資或經營不同業務，萬一資金鏈斷裂，很容易導致下一波全球金融危機的發生，誕下另一隻「黑天鵝」。

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