基金與ETF的優勝劣敗

俗稱基金的「互惠基金」和交易所買賣基金（ETF）同樣是「基金」，作為投資者又應如何看待基金和ETF中的分別從而選擇合適自己的投資工具呢？

香港互惠基金與ETF數量比較

香港註冊基金共2165隻，股票基金佔960隻而債券基金佔471隻；

香港交易所買賣基金共118隻，另外有28隻槓桿及反向產品。

一山難藏二虎？非也。

交易所買賣基金（ETF）在上世紀90年代推出，其發明原意希望遵從「被動投資」概念，讓投資者可以以較低成本找到追蹤指數回報的工具。時至今天，順應市場潮流，ETF種類變得更多元化，例如疫情後火爆的ARKK方舟ETF，投資概念便為把握顛覆科技發展的企業發展趨勢而設，採用主動管理概念投資特定企業股票。由於ETF收費一般較同類基金低，一些投資者甚至認為ETF長遠將取代互惠基金（Mutual Fund）。事實上，可以嗎？

ETF雖然與基金有很多相似之處，但投資者仍需注意它們之間的不同特色。我們先比較它們的8大分別：

投資者的角度

1. ETF與基金的最大不同在於它們各自的管理方式：ETF一般採取被動管理模式；而基金則以主動模式管理，透過各自的基金經理在市場蒐集的企業資訊主動選擇買進和賣出投資目標的時機，目的在於獲得優於大市的表現；

2. 絕大多數ETF仍然為追蹤個別指數表現而設，意味投資者不能以投資該ETF而獲得超越大市的回報；

3. 基金主動型管理意味比同類ETF有更高的開支比率。ETF和基金都有將投資者資金分散投資的功能，所以就分散風險而言，ETF可能是性價比更高的選擇；

4. 基金對某特殊投資項目或一些低流動性的投資目標有更佳的覆蓋。如果你希望投資較為特殊的市場/板塊，基金可能是你的唯一選擇；

5. 一些基金有更長的投資績效歷史可以回溯，讓投資者更能了解基金經理在不同市況下的管理表現。

基金經理的角度

1. 如果你有長期致勝的方法，你可能不希望別人隨意抄襲。基金的持倉保密性較高，毋需像ETF一樣每天都公佈最新持貨清單，對基金經理而言可能較佳。事實上，近期大熱的方舟基金亦面對此等煩惱。其他投資者在研究其持倉後一同跟進買入/賣出，可能導致ETF本身的價值被扭曲，操作起來亦更不便；

2. ETF有嚴格的最低投資比例，在極端市況下仍然必須將大部分資金繼續留在市場曝險。基金與ETF不一樣，基金有較為寬鬆的最低投資比例限制，因此在需要時基金經理可以選擇持有部分現金以限制虧損並伺機入市，彈性較高。

其他角度

另外，對長期持有及投資特定行業/板塊人士而言，ETF的吸引力並不大。由於ETF的主要優勢在於可以每日交易（與股票無異），對希望建立長期投資組合的人士而言，交易方便可能毫無價值。截至2018年，全球ETF具4.7萬億美元規模，與19.3萬億的互惠基金規模差距仍大。因此，至少目前而言，互惠基金在投資組合方面的全面性較勝一籌，儘管其優勢正逐步收細。

結論

要知道ETF是否能全面取代互惠基金，首先要解答的是：ETF的優勢是否全面勝過互惠基金？顯然地，答案是否定的。而ETF世界所鼓吹的或其經常如影隨形的市場情緒，可能令投資者操作過於頻繁，脫離「買入並持有」的ETF創立本意。另外，互惠基金數量多達9000幾隻，所收取的費用有高有低，是否值得還需因應該基金的長期表現而定，以斷章取義的方式比較而得出ETF收費較低所以較好的說法難免偏頗。在投資前一心希望判斷ETF或互惠基金較好的念頭是徒勞的。作為投資者，最重要的還是要找出正確的入市方式並培養出投資紀律一直堅持下去。在漫長的投資路上，並不在乎你首100米的快慢，而在於你在馬拉松之中的第10公里、第20公里是否仍然有氣力跑下去。最後，一般而言，互惠基金所附帶的投資意見服務較為全面（世上並沒有免費午餐），而投資ETF的人士一般只是如股票投資一樣，靠個人的經驗和知識操作，是否可行則端看投資者的個人背景而定。

有興趣的朋友可以瀏覽在部落格上的不同文章，如果您對以上仍然存有疑問，或者需要更多相關意見，歡迎聯絡我，我非常榮幸的能與讀者們交流及解開您們的疑問。

聯絡我們

免責聲明：本文內容僅供參考之用，不構成任何投資建議及邀約，請不要依賴本文件作投資決定。投資涉及風險，過去表現並不代表將來表現。投資產品之價格可升可跌，甚至變成毫無價值。作出投資決定前，應向獨立專業的理財顧問查詢。筆者已盡量確保所提供資料（包括數據）之準確性及可靠性，惟並不表示該等資料可作為消費者的指引，倘有關資料之任何不確或遺漏等，所引致消費者有任何損失或損害，一概毋須承擔相關責任。所述之計劃視乎個別產品供應商而定，有關產品計劃之詳情及細則，以產品之主要說明文件為準。

Comentários