傳統投資市場的俗諺「五窮六絕七翻身」，這－現象今年似乎提早在市場出現。過去一個月環球主要投資市場都錄得不同程度的回落，沒有明確投資方向，主要受到美國的利率走勢、國債上限問題、美國銀行破產風暴和中國的經濟復甦力度不及預期所影響。

美國在一週內出現銀門銀行、矽谷銀行和標誌銀行三家中小型銀行接連倒閉的事件。突如其來的倒閉事件引發後續的潛在金融系統性危機，再次削弱公眾自2008年以來對美國金融系統的信任。為防止影響擴大，美國財政部長耶倫聯、儲局主席鮑威爾和聯邦存款保險公司主席格倫伯格迅速發表聯合聲明。

本月，環球投資市場除受到美國聯儲局加息預期升溫影響外，矽谷銀行財困事件亦令市場避險情緒高漲，憂慮利率急升將動搖銀行及其它金融機構經營情況。同時，市場亦注視中國召開兩會的情況，包括最新領導人職位和未來施政方針。

中國在去年10月份開過第二十屆人民代表大會後，逐步放棄清零防疫政策以及推出新一輪支持內地房企措施。加上出入境管制也逐步撤銷，令經濟和社會活動得以全面復常。在剛過去的農曆新年假期，社會整體消費和旅遊交通都錄得不俗反彈。

首先恭祝我們的讀者們新年快樂，身體健康，最重要的是：新一年投資收益大豐收！2023年開局，中港股票市場都迎來開門紅。執筆之時，上證综合指數升至3,150點之上，恆生指數更在年初第一個星期大升1,200點，累計升幅達6.1%，升至21,000點水平之上。

近月，環球主要投資市場，特別是香港股票市場都經歷了一波強勁升浪。正如我們過去多次重申，港股已跌至展現多年來難得一見的投資價值。我們多次建議讀者把握機會入市投資，相信讀者們現已有不俗回報。

隨著市場逐漸消化中國共產黨第二十次全國代表大會所伴隨的消息後，資金重新把焦點投放於經濟和防疫層面。繼早前推出的一系列穩定經濟措施，近日，中國人民銀行和銀保監會共同發布支持房產業的「金融16條」。

近期，環球市場可謂風聲鶴淚。不論股市、債市、匯市或大宗商品市場都經歷了大幅度調整，唯美元獨強，這情況屬多年罕見。然而，波瀾往往伴隨著機會，為客戶做好中長期投資增值方案更一直是 the HAIDER 家族辦公室的核心思維。

過去兩個月的市場展望主要圍繞投資心態及理念，較少提及當月市場消息。踏入第四季，我們再次回歸市場基本因素並盡力排除市場噪音。the HAIDER 家族辦公室一直致力尋找並建立妥善的投資方案，讓客戶能在近期可謂「驚濤駭浪」的市場中，把握長期增值機會。

日前，我們與知名保險公司首席投資執行官 (CIO) 進行投資心態交流。席間，我們談到作為投資者在目前市況下應注意的心理質素。CIO簡單的說了一番話，筆者當然把它紀錄下來，希望為讀者帶來新想法。

環球經濟的未來走向在過去數月越見清晰。由快速復甦引致通脹升溫，令全球央行快速「收水」加息，導致經濟提早陷入衰退的風險上升。我們的投資組合，在經濟週期後期應如何部署？

近日不論是中國股市或美國市場都有不同程度的反彈，正正完整說明上一篇市場展望當中描述的「嘗試摸底可能導致最終高追」風險。在加息週期之下，以及經濟週期較後的時間，我們仍希望把握不同的投資機遇。

2022年已經過去了一半，在這段時間裡，市場變得越來越難預測。甚至乎，一些大型投資機構開始呼籲投資者要預期市場將出現一些不能預期的事。在 the HAIDER 的角度，我們的部署正逐漸獲得效果。例如，港股從人人喊打，到現在預測市盈率回升，代表市場正逐步回暖。

本月的投資新聞繼續圍繞通脹、疫情和戰爭。自2020年起，食品價格已上漲50%，在烏克蘭的小麥無法出口的情況下，此一影響可能還未真正浮現。食品價格上升已導致北非和斯里蘭卡地區的通脹急速升溫。其中，斯里蘭卡的2月通脹水平達17.5%！繼而引發大規模反政府示威。

過去一個月，市場主題由專注通脹、加息等經濟基本因素瞬間轉移至地緣政治衝突等風險。「沒有最差，只有更差」恐怕是各位投資者在過去一個月的感受吧？恆生指數在這段期間高低波幅超過5,700點，甚至曾失守19,000點。

本月的第一大新聞非烏克蘭與俄羅斯的衝突消息莫屬。身處在東西歐的正中央，烏克蘭的地理位置令其成為周邊國家的必爭之地。撇除政治博奕因素，顯然如果俄羅斯與烏克蘭開戰將令目前基礎未穩的歐洲經濟復甦再受挫折，尤其於目前通脹環境複雜，需求供應緊張的大環境下更是如此。

一直以來，我們的市場展望主要討論市場未來的投資趨勢及機遇，較少分析我們正留意的市場風險。適逢上月我們集中討論今年的短、中、長期投資趨勢以及可取的投資方法，本月的市場展望不妨聚焦一些足以讓市場脫軌的市場風險。

古語有云：「一年之計在於春，一日之計在於晨。」踏入新的一年，我們應及早妥善整理環球投資組合，以把握長期投資機遇，以避開早已常態化的「黑天鵝」事件。簡而言之，經濟急速復甦的階段經已過去，市場上已沒有容易的利潤，投資者在未來必須謹慎選擇市場和投資物以獲得優於市場的正回報。

12月份市場展望以專題研究模式編制，重點研究可再生能源板塊的目前發展狀態以及未來的發展空間。作為炙手可熱的投資機會，可再生能源板塊有豐富的議論空間，讓我們一起了解可再生能源的「前世今生」，並了解如何適當地將資金投入具潛力行業，達致長期資本增值。

目前，美國市場的估值達到甚高水平，以超過100年歷史的市場估值與回報關係圖讓我們看到，由今天（大紅點）的估值水平開始投資，未來十年回報率很可能會低於零。換言之，當前美股投資人所面對的投資風險正急劇變化。